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美国触发熔断机制的原因与根本解决途径

作者:admin 来源:未知 日期:2020-05-11 09:22人气:
摘    要: 在经济全球化的今天,一个国家资本市场的波动极易引起全球市场的波动,因此我们需关注金融市场上的热点事件。本文从疫情背景下美股市场近期的连续熔断入手,分析美股市场熔断的原因,并深入分析了美国政府采取措施后美股市场仍继续熔断的深层次原因,提出解决美股熔断的根本手段,对稳定世界金融市场,构建人类命运共同体有重要的指导作用。
 
  关键词: 美股熔断; 新冠肺炎; 金融市场;
 
  近日来,疫情蔓延带给全球金融市场重磅一击,使得市场交易水平起伏难测。其中,美国的金融市场更是此次金融动荡的“重灾区”。3月9日,标普500指数盘初跌超过7%,触发了美股历史上第二次熔断,在接下来的几天里熔断机制连续触发,曾经让美国总统特朗普引以为荣的股市政绩被消耗殆尽,因而,此次美股熔断也被称为“特朗普熔断”。众所周知,作为全球的经济金融中心,美国的经济举足轻重,美国经济的动荡关系到全球经济的发展。此前,在新冠疫情的影响下,美股的熔断给本身正处于下行状态的全球经济带来恶劣影响,全球金融市场动荡加剧,紧张气氛随之升级,现已有近10个国家的股票市场触发熔断。在风险集中爆发的风口浪尖上,回笼资金成为全球金融市场的必然选择,对市场短期的影响立竿见影。因此深度剖析美国熔断机制连续触发,对稳定美国经济,甚至是全球经济有重要的借鉴作用,有助于促进全球资本市场持续健康发展。
 
  1、 美国触发熔断机制的原因剖析
 
  因为当前全球经济的所处环境和经济发展状况与2008年金融危机爆发时所处的情况不同,此次美股下跌与2008年的金融危机存在本质上的差异。此次熔断主要有以下四个驱动因素。
1.1、 美国政府应对疫情的不作为
 
  疫情的国际扩散,使得美国本土的疫情局势不断恶化,美国政府迟迟未出台有效的应对办法。因为缺少有力的应对措施,导致投资者风险偏好下降,集体抛售风险资产。
 
  1.2 、石油大国的利益冲突
 
  沙特与俄罗斯在石油产量方面的冲突,使得沙特加大生产力度,油价大幅下跌。油价下跌导致美国页岩油气企业债务出现问题,投资者资产受损风险升高,因此纷纷采取措施降低风险资产比重,从而触发了新一轮集体抛售。
 
  1.3 、西方经济的深层次结构性问题
 
  一直以来,西方经济习惯于把一切财富尽可能纳入资产负债表,把一切经济活动尽量按财会要求和投资增值方式去做,即经济金融化。在经济稳健时期,经济金融化所带来的直观表现正是我们所看到的:以美国、英国、日本等国家为典型例子,其金融资产总值均十数倍于各自国家的GDP。在这样的机制中,由于账面价值的高估值是以人们对未来消费预期持续增长为支撑,只有经济发展保持持续向好态势才能实现现有的高估值,这种经济结构对突发情况的承受能力较低。所以在疫情的影响下,人们正常的生产生活受到冲击,对未来预期不再乐观,消费者消费减少,企业的现金流锐减。虚高的股价失去了支撑力,暴跌也就成了意料之中的事情。
 
  1.4、 美国泡沫经济的负面效应
 
  在通过美国企业发债回购的方式创造出来的强劲美国股市中,实体创造出来的利润并没有那么可观,自2008年金融危机后美国推出货币政策,通过出售国债的方式向市场投入大量美元,鼓励各行各业以大量负债的方式扩张产业,发展行业经济,从而一定程度上带动了多个行业的多项经济数据,但这些数据在不乐观的经济环境中并未创造出实际的利润,企业利润仍旧停留在较低的水平。没有硬实力做支撑的美国经济,金融市场动荡、股市暴跌是必然的后果,新冠疫情只是必然背景下的偶然诱因。
 
  2 、熔断机制出现后美国采取的不恰当措施使得事态更加严峻
 
  美国股市3月9号熔断后,美国政府采取了一系列措施来整治美国股市,但收效甚微,主要归因于以下几个方面。
 
  2.1、 美国政府的货币政策使用不恰当
 
  当地时间3月15日美联储宣布降息接近0的水平,并启动了规模达7000亿美元的量化宽松政策,企图借此措施,降低利率,以此来降低企业的资金成本来推动美国经济的发展。同时又释放了货币的流动性,使股市走出熔断的颓势。此措施是美联储在经济下行压力下使用货币政策的一贯措施。但今夕不同往日,由于自从2019年下半年以来经济下行压力较大,美联储已经实行多次降息与货币宽松政策,现如今货币政策可操作的空间已经微乎其微,一味地降息并不会给市场带来较大的活力。现如今美国的货币政策处在凯恩斯流动性陷阱的边缘地带,稍有不慎就会进入流动性陷阱区域,货币政策带来的效果极低。
 
  2.2 、美国政府的财政政策受限
 
  不仅美国的货币政策可操作的空间较小,其财政政策的运作空间也有限。美国财政资金不充裕,政府都在负债运行,每年存在着相当大的财政赤字,再加上特朗普政府上任以来的大力扩张,更加大了美国的财政赤字,使得美国政府实行财政政策的可操作性空间较低。综上所述,货币政策和财政政策实施效果不明显,是股市熔断连续发酵的重要原因。
 
  2.3、 不切时机地使用CPFF
 
  美国政府于17号宣布,动用美国财政部批准的应急权限,设立100亿美元的财政部信用保护的商业融资机制,为企业和家庭的资金周转提供信贷流支持。这一政策美国历史上只使用过两次,分别为1929年的经济危机和2008年的经济危机。这次的使用,无疑在市场上放出一个世界经济持续低迷的信号,让投资者对此避而远之,更不利于股市的发展。这一政策堪比杀手锏,比降息带来的影响更大。但这也只带来美国股市的一天短暂上涨,在周四又出现了股市的熔断。在当期经济形势下,这一杀手锏并未带来明显效果,反而向外界传达了不利信号。
 
  2.4、 美国政府低估疫情给股市带来的巨大影响
 
  新冠肺炎疫情的影响范围持续扩大,新冠肺炎作为今年开端的“黑天鹅”事件,给世界经济带来了极其严重的负面影响。现如今由于美国政府低估了其风险,让其成为“灰犀牛”事件,给本就不好的世界经济雪上加霜。本次疫情影响范围大,波及行业多,而且短期内影响不会减弱,让众多投资者对经济的未来并不看好,这也是美国熔断的最根本原因。
 
  综上所述,这些原因共同导致了美国股市熔断的持续发酵,各种措施使投资者的信心丧失,没有人愿意在此经济环境下将继续投入生产,投资者投资偏好极低,就反映在股市的持续熔断。
 
  3、 根本解决美国金融市场问题的有效途径
 
  3.1 、美国在短时间内集中全力抗击疫情
 
  美国当前应当把抗击新型冠状病毒疫情当作第一要务,全力为医药研发提供人力、物力、财力的支持,以最快的速度研发出缓解治愈新型冠状病毒的医药用品。应尽可能发动具备生产条件的医药用品制造商进行医药资源的生产,由美国政府出面收购医用资源并进行合理的资源分配。同时严格控制医用资源的价格水平,由政府控制其价格在一定合理的范围内,决不能因为某些不法利益者借助此次疫情的影响给美国的经济和美国公民的情绪上雪上加霜。稳定股民甚至是全体美国公民的情绪当是解决此次股市危机的关键所在。同时国家领导人应当发布一些有疫情趋向良好的言论,站在国家的角度为美国公民撑起一片天,卸下他们内心对生存的重担,在一定程度上也会起到缓解股市的压力。
 
  3.2 、石油国家协商分配石油市场
 
  对于石油这种涉及人类生存性的有限资源,沙特阿拉伯国家、俄罗斯等石油大国应当在逐利的同时,更多地关注全球经济的动向,不能单单只顾自身的发展而忽视周边的存亡。金融经济涉及到全球各个国家,人类发展已经到达了共同存亡的阶段,没有哪个国家或地区能够完全独立于外界而明哲保身,所以在石油的开采和石油市场的竞争方面,各个石油大国应当充分展现大国风采,尽可能地把抢夺竞争转换为合作共赢。尤其是在进行石油资源贸易的时候,各个石油大国应当拓宽眼界,在稳定经济环境的前提下谋求共同发展。
 
  3.3、 美国完善金融市场的预警和防控机制
 
  美国应当建立更加完备的预警和防控机制。在金融行业甚至是涉及经济运行的诸多方面,美国都当之无愧是引导全球经济发展的领头羊,然而发展迅速就意味着最先遇到问题,美国应当更加谨慎的应对金融市场当中的新问题。在追求金融产品创新的时候,同步发展风险防范机制,征求不断创新的过程中也要保证金融市场发展的稳定性,合理协调财政政策和货币政策,稳中求进才能达到最优的处理问题的效果。
 
  3.4 、发起全球性抗疫临时会议
 
  如前所述,美国的当务之急应是以牺牲一小部分的金融市场利益而全力抗击疫情。美国一个国家的力量有限,应在全球范围内发起“全球性抗疫临时会议”。中国经历长时间的抗疫努力已有显着地成效,后期疫情已涉及多个国家,各个国家应当共同商议抗疫计划,重提人类命运共同体,共同分配各个国家的医务资源,在关乎人类生存的问题上站在同一战线上。
 
  4 、结语
 
  综上所述,美国熔断机制的多次连续触发已经不再是单方面的经济问题,它的出现无疑给美国乃至全球带来了一定的恶劣影响,打击了全球人民对金融市场的信心,并由此引发了各界人士对于当前经济体制和人类生存问题的反思。危机的出现有时候不仅是危害,伴随而来的还有警告和理性思考后的希望,对这些问题我们更应当团结一致,全力推进人类命运共同体的构建,推动全社会的现代化发展。
 
  参考文献
 
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  [5] 杜静.“华尔街风暴”会否引发全球危机[N].中国银行保险报,2020-03-12.
  [6] 汤翠玲.十天四次熔断系列重磅政策缘何难救美股[N].上海证券报,2020-03-20

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